年度表（财报实绩；2023–2025 年为二手资料按财报汇总，2021–2022 年未核实）
| 财年 | 营收 | 净利润 | 经营利润 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 未核实 | 未核实 | 未核实 | 本轮未取得财报原文复核，留白 |
| 2022 | 未核实 | 未核实 | 未核实 | 同上 |
| 2023 | 3,073.94 亿美元（二手） | 737.95 亿美元（二手） | 未核实 | DeepDives 汇总表；营收为二手资料按 10-K 汇总 |
| 2024 | 3,500 亿美元量级（二手） | 1,001.18 亿美元（二手） | 未核实 | 同上；营收精确数未核实 |
| 2025 | 4,028.36 亿美元（二手） | 1,321.70 亿美元（二手） | 未核实 | Kompetes / DeepDives 汇总；五年营收复合增速约 11.8%/年（FY21→FY25，二手资料计算） |
2025 年补充：公司称 2025 年营收复合增速 FY21→FY25 约 11.8%/年（DeepDives，二手计算）。2025 年经营利润、自由现金流的精确数未核实，见附录未核实清单。
变化与驱动因素（按年拆解，2023–2025 年为二手口径）
2023 年：营收约 3,074 亿美元，净利润 738 亿美元；云扭亏为盈后的第一年完整财年，广告复苏。2024 年：营收约 3,500 亿美元，净利润 1,001.8 亿美元（首次突破 1,000 亿美元）；云利润率扩张，YouTube 与订阅增长。2025 年：营收 4,028.36 亿美元，净利润 1,321.70 亿美元；但净利润含大额股权证券收益成分（2025 年第二季度单季即有巨额收益，二手资料），经营利润与净利润的背离在 2025 年已经出现，2026 年进一步放大。
2026 年（前三季度，财报实绩，本报告加总）：营收 3,572.69 亿美元（第一季度 1,098.96 亿＋第二季度 1,197.96 亿＋第三季度 1,275.77 亿）；净利润 2,012.39 亿美元（第一季度 625.78 亿＋第二季度 1,121.93 亿＋第三季度 264.68 亿）；资本开支 1,320 亿美元。营收同比增速逐季加快（第二季度 +24%、第三季度 +25%），主因云翻倍；经营利润率维持 31%–34%；但资本开支从 2025 年的约 1,000 亿美元量级（未核实精确数）跃升至前三季度 1,320 亿美元，自由现金流由正转负。净利润 2,012 亿美元中含第二季度约 990 亿美元股权证券未实现收益，引用时必须剥离，否则会严重误读经营趋势。
贯穿性驱动
广告（搜索＋YouTube）仍是利润的基本盘，云是增长的边际来源，资本开支是自由现金流的决定变量；股权证券（SpaceX、Anthropic 等）的账面波动已成为净利润的最大噪声源。
2026 年全年指引
公司未发布 2026 年全年营收、经营利润指引（未核实即不存在，不可编造）。已知（公司指引）：全年资本开支 1,950–2,050 亿美元；2027 年资本开支“显著增加”（无数字）；云积压订单 5,610 亿美元。
2021–2022 年为什么留白
本章年度表里 2021–2022 年写的是“未核实”，不是疏忽，而是有意留白：本轮研究未取得财报原文复核，这两年的营收、净利润与经营利润精确数没有以 SEC 原文为准的来源。2023–2025 年的数字为二手资料按财报汇总：2023 年营收 3,073.94 亿美元（二手）、净利润 737.95 亿美元（二手）；2024 年营收 3,500 亿美元量级（二手）、净利润 1,001.18 亿美元（二手）；2025 年营收 4,028.36 亿美元（二手）、净利润 1,321.70 亿美元（二手）。2025 年补充：公司称 2025 年营收复合增速 FY21→FY25 约 11.8%/年（DeepDives，二手计算）。读者引用 2023–2025 年数字时，必须同时注明“二手资料按财报汇总”，不可写成已核实的财报实绩；引用 2021–2022 年时，本书不提供数字。
净利润噪声的剥离方法
贯穿 2026 年的驱动因素里，股权证券的账面波动是最容易误读的一项：第二季度股权证券未实现收益约 990 亿美元，第三季度亏损 86.64 亿美元，同一批持仓两个季度波动近 1,800 亿美元净利润。2026 年前三季度净利润 2,012 亿美元中含第二季度约 990 亿美元股权证券未实现收益，引用时必须剥离，否则会严重误读经营趋势。剥离的方法是看“经营利润”而不是“净利润”：广告（搜索＋YouTube）仍是利润的基本盘，云是增长的边际来源，资本开支是自由现金流的决定变量。自由现金流已经连续两季为负（第二季度 -58.55 亿美元、第三季度 -90.65 亿美元），TTM 自由现金流从 735.5 亿美元降至 197.47 亿美元——这才是经营层面的真实信号，与净利润的账面波动无关。2026 年全年指引方面，公司未发布全年营收、经营利润指引（未核实即不存在，不可编造）；已知（公司指引）：全年资本开支 1,950–2,050 亿美元，2027 年资本开支“显著增加”（无数字），云积压订单 5,610 亿美元。
2026 年前三季度的净利润剥离，值得再算一遍：前三季度净利润 2,012 亿美元中含第二季度约 990 亿美元股权证券未实现收益，剥离之后，前三季度的经营性净利润约为 1,022 亿美元（本报告算术推导，非公司披露）。这个数字与 2025 年全年净利润 1,321.70 亿美元（二手）相比，说明 Alphabet 的经营利润仍在增长，只是被股权证券的账面波动盖住了。广告仍是利润的基本盘，云是增长的边际来源，资本开支是自由现金流的决定变量——这三句话是本章的结论，也是下一章（业务拆解）与第六章（云）的入口。
