未核实清单（本书不做推测，以下事项在本次检索范围内未能获得可靠数字，引用时请自行验证）：广告业务的年化收入绝对规模；沃尔玛+会员数量；2026 财年国际分部与山姆会员店的精确净销售（本书采用约 1700 亿与约 950 亿美元的检索约数）；GAAP 净利润同比下降 9.4% 所涉一次性项目的具体构成；Flipkart 与 PhonePe 的 IPO 时间表与估值；塔吉特最新季度同店 +8.2%（单一来源）；亚马逊最新季度营收绝对值；美国门店数量的精确口径（第三方口径约 4600 家沃尔玛加约 600 家山姆）；沃尔顿家族当前确切持股比例；自动化资本开支的项目明细；2026-08-20 财报发布当日的股价反应。2027 财年第三季度财报定于 2026 年 11 月 19 日美股盘前发布（MarketBeat / Yahoo Finance 口径），见第三章前瞻小节，不再列入未核实清单。
来源与口径说明。公司披露：沃尔玛 2027 财年第二季度财报（2026-08-20，SEC 备档与公司新闻稿，本书核心数字的主要来源）；2026 财年第四季度暨全年财报（2026-02-19）；2027 财年股息公告（2026-02-19）；CEO 交接公告（2025-11-14）。公司指引：2027 财年全年与第三季度指引（2026-08-20 口径）。市场数据（2026-11-04 至 11-06 检索）：股价约 125.52 至 129.3 美元（11 月 6 日收盘 125.52 美元，Finnhub）；市值约 0.99 至 1.02 万亿美元（不同行情源口径，与万亿里程碑报道一致）；总股本约 79.3 亿股、流通股约 44.2 亿股；贝塔约 0.40；分析师目标价 43 位均值约 127.5 美元、区间 114 至 155 美元。市场共识与媒体报道：2026-02-03 市值首破 1 万亿美元（CNBC/Reuters/NYT 报道）；OpenAI 合作（2025-10 宣布）；Wing 无人机配送东西两岸扩展（2026-02 报道）；开市客 2026 财年第四季度业绩（2026-09-24）；亚马逊增速（Trefis 口径）；VIZIO 收购金额与时间（市场共识口径）。
口径提醒：沃尔玛财年截至次年 1 月 31 日，「2027 财年」指截至 2027-01-31 的年度，「2027 财年第二季度」即 2026 年 5 月至 7 月。文中「固定汇率」为公司披露的剔除汇率影响增速；分部营业利润为分部口径，与合并营业利润之间存在调节项（见公司财报原文）。本书所有推算（前瞻市盈率约 45 倍、电商规模量级、资本开支约 280 亿美元量级、分部利润占比约 79%、股息率约 0.77%、熊市情景的倍数与回撤空间）均已随文标注「推算」或「情景假设」，与公司披露、公司指引、市场共识严格区分，使用时请注意口径差异。
补记（2026 年 11 月 7 日）：第三季度前瞻口径与新增来源
本次补厚新增核实来源四项。第一，沃尔玛官网 FY2027 Q3 财报发布通知（corporate.walmart.com）：2026 年 11 月 19 日中部时间上午 7:00 发布，电话会美东时间上午 8:00。第二，市场共识（MarketBeat 汇总口径）：第三季度每股收益 0.64 美元、营收 1,872.4 亿美元；全年每股收益共识 2.88 美元。第三，第三季度指引细节（公司指引，经 Trefis 与 Farstar Capital 整理）：净销售增长 3.0% 至 3.75%、调整后每股收益 0.62 至 0.64 美元、调整后营业利润增长 2% 至 4%（固定汇率口径）、Flipkart 大促时间影响超 100 个基点；2027 财年资本开支上调至约占净销售额的 4.0%（此前 3.5%）。第四，11 月 5 日大跌行情（Seoul Economic Daily 汇总口径）：沃尔玛 -1.12%、纳斯达克 -5.52%、标普 500 -4.36%。
待更新清单：第三季度财报之后要做的事
第一，2026 年 11 月 19 日第三季度财报发布后，用实绩替换本书正文中的指引与共识口径，重点更新第二章（分部增速）、第五章（电商与广告增速）、第六章（会员费增速）与第十章（三情景的触发条件）。第二，2027 年 2 月的第四季度财报将给出 2028 财年资本开支指引，届时核对资本开支率是否稳定在约 4.0%。第三，Flipkart 与 PhonePe 的任何上市进展（目前未核实），一旦有官方消息即补充进第四章。以上事项在财报发布前均为"待更新"，本书正文的指引口径在发布前继续有效，不做提前替换。
口径说明补遗：财年、口径与推算的边界
沃尔玛财年截至次年 1 月 31 日，"2027 财年"指截至 2027 年 1 月 31 日的年度，"2027 财年第三季度"指截至 2026 年 10 月 31 日的季度。本书引用的"同店增速"为美国分部口径（不含燃油，部分季度含通胀影响），与"净销售增速"不可直接比较；"固定汇率增速"为剔除汇率影响后的口径，与报告增速的差异即为汇兑影响。本书的推算数字（如前瞻市盈率约 45 倍、营业利润率 4.18%）均已随文标注"推算"或"第三方整理"，与公司披露、公司指引、市场共识严格区分。数据截至 2026 年 11 月 7 日，其后发生的财报与事件不在本次更新覆盖范围内。
