第三季度免疫组合：91.65 亿美元，增长 16.3%
免疫是艾伯维的第一支柱（2026 年第三季度收入 91.65 亿美元，占 52.7%，公司披露/本报告计算）。三只药构成了一个完整的生命周期样本：Skyrizi 在爬坡、Rinvoq 在爬坡、Humira 在退潮。
| 产品 | Q3 收入（亿美元） | 同比 | 前三季度（亿美元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| Skyrizi（瑞莎珠单抗，IL-23） | 57.76 | +22.7% | 157.64 | +25.6% |
| Rinvoq（乌帕替尼，JAK1） | 27.06 | +23.9% | 73.50 | +23.9% |
| Humira（阿达木单抗） | 6.83 | −31.2% | 21.27 | −35.4% |
（以上均为公司披露）Skyrizi 与 Rinvoq 两药第三季度合计 84.82 亿美元，占公司收入 48.7%（本报告计算）。第三季度 Skyrizi 美国收入 50.19 亿美元（+22.9%）、国际 7.57 亿美元（+21.6%）；Rinvoq 美国 19.24 亿美元（+23.4%）、国际 7.82 亿美元（+25.1%）（公司披露）。
Skyrizi：五年五倍的接棒者
Skyrizi 的年度轨迹（公司披露口径，2023 年为二手资料约 78 亿美元）：2022 年 51.65 亿美元，2023 年约 78 亿美元，2024 年 117 亿美元，2025 年 175.62 亿美元；2022–2025 年复合增速约 50%（本报告计算）。它 2019 年上市（二手资料），用了六年时间从零做到全球第三大药物的位置——按第三季度单季收入年化约 231 亿美元（本报告计算），仅次于默沙东 Keytruda 与赛诺菲 Dupixent（见第八章）。2026 年 10 月，FDA 批准 Skyrizi 皮下制剂用于中重度克罗恩病的诱导治疗（AFFIRM III 期支持），并向 EMA 递交了同类适应症申请（公司披露）——适应症的每一次扩展，都是这个产品延长期限的方式。
图注：2026 年为前三季度累计（公司披露），不是全年数；2023 年约 78 亿美元为二手资料转述口径。
Rinvoq：第二条腿，走的是不同的病
Rinvoq（乌帕替尼）2025 年收入 83.04 亿美元（公司披露），2023 年约 40 亿美元（二手资料）。它与 Skyrizi 的战略分工值得细读：Skyrizi 主打银屑病与克罗恩病（IL-23 通路），Rinvoq 覆盖特应性皮炎、类风湿关节炎、溃疡性结肠炎等（JAK1 通路）。2026 年 10 月的 EADV 学术会议上，公司公布了 Rinvoq 治疗非节段性白癜风的 Viti-Up-1/2 III 期数据：面部与全身复色持续至第 76 周（公司披露）——白癜风是一个尚无口服系统疗法的适应症，若获批将成为新的扩展方向。JAK 类药物的安全性标签（血栓、重大心血管事件类警告）是 Rinvoq 长期商业化的约束条件，本书在风险章节按公开标签信息提示，不作额外推断（标签细节未逐条核实）。
Humira：退潮的终局形态
Humira 第三季度全球收入 6.83 亿美元（−31.2%），其中美国 3.72 亿美元（−39.9%）、国际 3.11 亿美元（−16.8%）（公司披露）。单季收入约为峰值年份（2022 年 212.4 亿美元）全年收入的 3%（本报告计算）。美国市场在生物类似药全面竞争下已接近出清，国际市场（部分国家生物类似药渗透较慢）成为残值的主体。艾伯维对修美乐的处理方式值得注意：它没有寻求延长生命周期，而是在专利期内最大化现金流，同时把患者与医生关系整体迁移到新药上——行业里有人称之为"产品跳接"（二手资料用词），艾伯维称之为组合迭代。无论用词如何，2026 年第三季度 96.1% 的收入来自修美乐以外的产品（本报告计算），跳接在财务上已经完成。
免疫管线：把接棒再延伸十年
Apogee 并购（2026 年 9 月 3 日完成，公司披露）给免疫管线带来两个远期资产：zumilokibart（半衰期延长的 IL-13 单抗，特应性皮炎 III 期阶段；其 II 期 APEX Part B 试验中三个剂量组全部在第 16 周达到 EASI-75 主要终点，公司披露）与 APG273（IL-13+TSLP 长效复方，哮喘方向）。再加上 lutikizumab（IL-1α/1β 双域拮抗剂，化脓性汗腺炎 III 期 INTREPID 试验达主要终点，拟 2027 年下半年申报，公司披露），免疫板块的管线纵深一直排到了 2030 年前后——这正是对冲 Skyrizi/Rinvoq 远期专利到期的方式（两只药的专利到期时间本次未核实，列入附录）。
适应症扩展：双药增长的第二条腿
Skyrizi 与 Rinvoq 的增长不只来自"在同一个适应症里抢更多患者"，还来自"进入更多适应症"。两只药的适应症版图已从最初的银屑病与类风湿关节炎，扩展到克罗恩病、溃疡性结肠炎、特应性皮炎、银屑病关节炎等多个免疫疾病领域（公开资料口径）。每新增一个适应症，就新增一个患者池，而研发与商业化的边际成本远低于开发一款新药。这是免疫双药能够维持 20% 以上增速的结构性原因，也是它们与修美乐的共同点——修美乐的巅峰同样建立在适应症的持续扩展之上。但适应症扩展也有边界：每个新适应症都需要独立的临床试验与监管审批，时间成本以年计；且新适应症的竞争格局各不相同，Tremfya 等竞品正在同一个患者池里争夺份额。免疫管线的纵深（本书正文）正是为了对冲这个边界：当双药的适应症扩展放缓时，下一代免疫资产需要已经就位。
