截至 FY2026 年末，开市客在全球运营 939 家仓储式卖场，其中美国与波多黎各 647 家、加拿大 115 家，其余 177 家分布在上表所列的十余个市场（公司披露）。以年末 939 家计，平均每家卖场年净销售约 3.2 亿美元（按 FY2026 净销售与年末门店数估算，未按年中新增门店加权，估算口径），这是零售行业单店产出最高的一档，也是这门生意规模效应的物理基础。
扩张节奏上，管理层在业绩会表示 FY2026 计划新开约 26 家仓储式卖场、含搬迁在内约 30 家（管理层电话会表述，媒体转述），10 月内在堪萨斯、密苏里、得州、纽约州、加州等地均有新店开业（媒体报道）。FY2026 资本开支约 64.35 亿美元，对照约 158 亿美元经营现金流（公司披露及汇总口径），扩张完全由内生现金流覆盖，公司基本不依赖外部融资，账上还持有净现金约 151 亿美元（据公司披露资产负债表计算）；这使开店速度成为管理层可直接调节的变量——景气时加速、承压时收力，而不会触发融资约束。
供应链侧的几项结构性安排共同支撑了低加价率：单品约 4,000 个 SKU 的极窄组合带来单品级采购规模（长期口径，未核实）；大包装与整箱销售降低搬运与包装成本；码头直送与交叉配送（cross-dock）体系压缩库存停留时间，FY2026 存货周转约 14.1 次/年（据公司披露数字计算）；卖场选址集中于郊区高速路网节点，租金与装修成本远低于购物中心业态。这些安排没有一项是秘密，难的是数十年如一日的执行一致性——它不体现在任何单一季报数字里，却体现在 92.3% 的续费率与 3.2 亿美元的单店产出上（公司披露与估算口径）。
卖场内外的组合拳同样值得拆解。加油站、药房、验光、轮胎与美食广场等配套设施以接近成本的价格运营，功能是把高频刚需变成到店理由，再由到店流量反哺商品销售（公司历年公开表述其引流逻辑）；1.50 美元的热狗套餐自 1985 年起从未涨价（公司长期公开事实），已经成为这套定价哲学的文化符号。这些低毛利配套设施扩大了会员的年接触频次，与第六章所述的频次增长（全年约 +3%）直接相关。
国际市场是网络扩张的下一增量。中国大陆 7 家、瑞典 2 家、冰岛与新西兰各 1 家（公司披露）表明公司仍在测试新市场模型；但国际卖场仅占网络约 19%（按 177/939 计算，估算口径），且加拿大以外的国际市场单店爬坡周期普遍更长，未来三至五年国际业务对集团收入的边际贡献预计仍小于美国本土加密（本书判断）。对供应链的最后一句话总结：开市客把物流网络视为卖场的延伸，库存存放在卖场货架与少数中转仓中，几乎没有多余的中间环节（公司历年披露口径，仓库数量未单独核实），这与它 14.1 次/年的存货周转互为印证。
仓储网络的单店经济学：939 家店的产出与扩张节奏
截至 2026 财年末，开市客在全球运营 939 家仓储式卖场，其中美国与波多黎各 647 家、加拿大 115 家，其余 177 家分布在十余个市场（公司披露）。以年末 939 家计，平均每家卖场年净销售约 3.2 亿美元（按 2026 财年净销售与年末门店数估算，未按年中新增门店加权，估算口径），这是零售行业单店产出最高的一档，也是这门生意规模效应的物理基础。单店产出高的原因是：极窄的 SKU（约 4,000 个，长期口径、未核实）带来极高的单品周转，单位面积的产出远高于传统超市。
| 区域 | 门店数 | 占比 |
|---|---|---|
| 美国与波多黎各 | 647 家 | 约 69% |
| 加拿大 | 115 家 | 约 12% |
| 其他市场 | 177 家 | 约 19% |
| 合计 | 939 家 | 100% |
扩张节奏上，管理层在业绩会表示 2026 财年计划新开约 26 家仓储式卖场、含搬迁在内约 30 家（管理层电话会表述，媒体转述），10 月内在堪萨斯、密苏里、得州、纽约州、加州等地均有新店开业（媒体报道）。2026 财年资本开支约 64.35 亿美元，对照约 158 亿美元经营现金流（公司披露及汇总口径），扩张完全由内生现金流覆盖。扩张的约束不在钱，而在选址：仓储式卖场需要大面积土地与高人口密度支撑，成熟市场的加密空间正在收窄，增量越来越依赖海外市场——177 家海外门店的增速与续费率，是判断扩张质量的关键。供应链的另一面是关税：IEEPA 关税退税 1.84 亿美元（电话会口径）说明公司正在把退税再投资于会员价值，而非计入利润——这是「把利润让给会员」的又一次执行。
供应链的关税账：1.84 亿美元退税的去向
2026 财年第四季度，公司收到 IEEPA 关税退税 1.84 亿美元（电话会口径），其中 0.15 美元/股为非经常性收益（公司披露），公司表示将把退税用于提升会员价值而非直接计入利润。退税的去向值得展开：开市客的惯例是把关税退税以「降价」的形式返还给会员，而不是计入利润——这与「把利润让给会员」的铁律一致。供应链的关税账要分两本算：一本是退税的账（1.84 亿美元，一次性），另一本是关税成本的账（进口商品的关税成本计入商品成本，直接压低 11.09% 的毛利率）。如果美国最高法院裁定 IEEPA 关税的相关进展出现反复，关税成本将重新上升，毛利率会受到直接冲击。供应链的另一个维度是贵金属线上销售（本书附录未核实项）：金条与银币的线上销售是开市客数字化转型的副产品，它的毛利率极低、但引流效果极强——贵金属的销量规模未核实，本书不做量化判断。
