以下时间线覆盖 2025 年 11 月至 2026 年 11 月本书检索窗口内影响公司基本面与股价的关键事件，每条标注口径。更早的背景事件（SRS 交割、GMS 宣布与交割）已在第二、六章展开。
| 时间 | 事件 | 要点与口径 |
|---|---|---|
| 2025-11-18 | 2025 财年 Q3 财报 | 销售约 414 亿美元（+2.8%）、可比 +0.2%（美国 +0.1%）、可比交易 -1.6%；下修全年指引：总销售增长约 3%（含 GMS 约 20 亿美元贡献）、利润降幅加深（公司披露与指引） |
| 2026 年初 | 最高法院 IEEPA 关税裁决 | Learning Resources 案裁定 IEEPA 关税越权；退款程序未决，宾大沃顿预算模型估算退款规模最高约 1,750 亿美元（2026-02-20，第三方估算）；确切裁决日期未核实 |
| 2026-02-24 | 2025 财年 Q4 与全年财报 | FY2025 净销售 1,647 亿美元、摊薄 EPS 14.23 美元；季度股息上调 1.3% 至 2.33 美元；给出 2026 财年指引（公司披露） |
| 2026-03-18 | 2025 财年 10-K 提交 | 年末 2,359 家门店、SRS 含 GMS 超 1,250 个网点；全年资本开支 37 亿美元、股息 92 亿美元（公司披露） |
| 2026-04-23 | 国会致函零售商 | 民主党众议员致函沃尔玛、家得宝等 CEO，要求在裁决后 90 天内向小企业客户自动退还关税（媒体报道，市场共识） |
| 2026-05-19 | 2026 财年 Q1 财报 | 销售 418 亿美元（+4.8%）、可比 +0.6%（美国 +0.4%）、摊薄 EPS 3.30 美元；重申全年指引（公司披露） |
| 2026-08-18 | 2026 财年 Q2 财报 | 销售 478.6 亿美元（+5.7%）、可比 +1.7%；重申指引；10-Q（08-24 提交）披露上半年经营现金流 114 亿美元（公司披露） |
| 2026-10 至 11 月 | 分析师目标价重估 | Mizuho 上调至 390 美元（10-16）、Gordon Haskett 至 395 美元、Stifel 下调至 322 美元、Bernstein 给予中性（11-02）；共识目标价约 375 至 385 美元（市场共识） |
| 2026-11-17（预定） | 2026 财年 Q3 财报 | 街道预期 EPS 约 3.86 美元、收入约 427.2 亿美元；上年同期 EPS 3.74 美元、收入 413.5 亿美元（市场共识检索，上年 EPS 口径未核实） |
这张时间表的叙事弧线值得点破：一年之内公司走完了「下修指引、磨底、重申、超预期」的完整周期，而股价在同期的表现却弱于大盘——2026-11-02 收盘 341.15 美元，过去一年下跌约 11%（市场共识检索）；11 月上旬随市场反弹至约 349 至 355 美元区间（2026-11-05 各行情源，单日波动较大，具体归因未核实）。基本面的企稳与股价的滞涨并存，这正是第十章分歧讨论的起点。
两条监管线索贯穿全年且尚未了结。其一是 IEEPA 退款：裁决有利，但退款程序、金额与时间表均未确定，公司指引已把退款计入为部分成本对冲——退款落地快慢会直接扰动季度间利润分布（公司指引口径，金额未量化披露）。其二是国会与舆论压力：零售商若被要求把退款自动传导给小企业客户，实际留存比例可能低于市场乐观假设（定性分析）。两件事都在 2027 财年之前持续构成事件性变量。
近 12 个月大事记补记：从下修指引到关税裁决（2026 年 11 月 7 日补厚）
本章按时间线复盘近 12 个月大事。2026 年 8 月之后的时间线值得单独补记，因为它浓缩了这家公司下半年的全部变量：
| 时间 | 事件 | 口径 |
|---|---|---|
| 2026-08-12 | CEO 特德·德克尔开始临时病假 | 媒体报道口径 |
| 2026-08-18 | 第二季度财报：净销售额 478.61 亿美元（+5.7%），可比销售额 +1.7%，调整后每股收益 4.92 美元超预期 | 公司披露 |
| 2026-08-18 | CFO 披露 7.3 亿美元 IEEPA 关税退款，其中 6.85 亿美元冲减销售成本 | 电话会口径 |
| 2026-11-17 | 第三季度财报（待公布） | 公司投资者日历 |
| 2026-11-18 | 劳氏第三季度财报（暂定） | 公司投资者日历口径 |
两条监管线索贯穿全年且尚未了结。其一是 IEEPA 退款：裁决有利，但退款程序、金额与时间表均未确定，公司指引已把退款计入为部分成本对冲——退款落地快慢会直接扰动季度间利润分布（公司指引口径，金额未量化披露）。其二是国会与舆论压力：零售商若被要求把退款自动传导给小企业客户，实际留存比例可能低于市场乐观假设（定性分析）。两件事都在 2027 财年之前持续构成事件性变量。11 月 5 日科技板块大跌当日，家得宝股价亦有波动（各行情源口径，单日波动较大，具体归因未核实）——基本面的企稳与股价的滞涨并存，这正是第十章分歧讨论的起点。
大事记的另一个观察角度是"没有发生的事"：近 12 个月内无新的重大并购披露（小额交易未逐一核实）。在 SRS 与 GMS 两笔大并购之后，公司进入了整合期而非新的并购期——这是资本纪律的体现，也是股息增幅降至 1.3% 的原因。整合期的长度决定了下一轮增长的起点：SRS 与 GMS 的协同效应需要两到三年验证，在此期间，公司的增长将主要依赖可比销售额的内生改善与利率环境的边际变化。11 月 17 日的第三季度财报是整合期的第一次正式考试：GMS 的增量贡献是否持续、交叉销售是否有新进展、管理层对整合成本的表态是否变化——三项都是大事记时间线上的下一个节点。
