2026-08-27 发布的 FY2026 Q3 业绩（截至 2026-07-31，公司披露）是一份教科书式的「全面但由市场端领跑」的季度：总收入 185 亿加元，同比增长约 9%（上年同期 170 亿加元）；净利润 60.24 亿加元，同比增加 6.10 亿加元（+11%），环比 +9%，创单季纪录；经调整净利润 61.01 亿加元；摊薄每股收益 4.23 加元，同比 +13%；拨备前利润（PPPT）87 亿加元，同样创纪录；ROE 17.9%。
分项：净息差回升，财富管理领跑
分项看几个关键科目。净利息收入 87.44 亿加元，同比 +5%，剔除交易相关的 NII 后 +7%（公司披露），管理层口径的年内目标为中个位数增长，目前进度达标（公司指引）。全行净息差（NIM，按平均生息资产）1.62%，较上年同期的 1.54% 提升 8 个基点（公司披露口径，经由财报检索渠道核实），在降息后利率筑底、2026 年 10 月末央行重新加息的背景下，利差不降反升，说明资产端重定价能力强于负债端成本上升。
信贷成本：隐忧未成伤
信贷成本是本季度的隐忧但未成伤：信用损失计提（PCL）约 10 亿加元，同比 +14%、环比 +10%（公司披露），对应按揭续约潮与消费信贷的正常化周期，但绝对水平仍在可控区间，也是六大行的共同现象。分板块净利润：个人银行 19.23 亿、资本市场 15.44 亿、财富管理 14.42 亿（同比 +32%，为本季最大增长引擎）、商业银行 9.36 亿、保险 1.97 亿（公司披露）。五个经营板块全部盈利为正且无一亏损，这在六大行里并不常见。
资本与股东回报
资本与股东回报：季度末 CET1 比率 13.5%，与上季持平（公司披露）；本季度向股东返还约 40 亿加元（公司披露）；董事会宣派 2026 财年第四季度股息每股 1.76 加元，对应 Q3 派息率 41%，落在 40-50% 的目标区间内（公司披露/公司指引）。
五个季度连起来看
把近五个季度连起来看（见下图），收入从 170 亿升至 185 亿加元，净利润从 54 亿升至 60 亿加元，轨迹几乎单调向上——2026 财年一至三季度的净利润分别为 58 亿、55 亿、60 亿加元，对应 EPS 4.03、3.85、4.23 加元（公司披露）。需要保持清醒的一点：Q2/26 的 55 亿（+25% 同比）与 Q3/26 的 60 亿（+11% 同比）增速的落差，主要来自上年基数与市场敏感型收入的季度波动，而非趋势逆转；连续三年 20%+ 的利润增速不可外推，管理层的 17%+ ROE 目标（公司指引）才是更可靠的锚。
五个季度连起来看：增速落差来自基数而非趋势
2026-08-27 发布的 FY2026 Q3 业绩（截至 2026-07-31，公司披露）是一份“全面但由市场端领跑”的季度：总收入 185 亿加元（+9%）、净利润 60.24 亿加元（+11%）、摊薄每股收益 4.23 加元（+13%）、拨备前利润 87 亿加元创纪录、ROE 17.9%。分项看，净利息收入 87.44 亿加元（+5%），剔除交易相关的净利息收入后 +7%（公司披露），管理层口径的年内目标为中个位数增长，目前进度达标（公司指引）；全行净息差 1.62%，较上年同期的 1.54% 提升 8 个基点。信贷成本方面，拨备约 10 亿加元，同比 +14%、环比 +10%（公司披露），方向已经向上，但绝对水平仍在可控区间。
| 季度 | 总收入（亿加元，公司披露） | 净利润（亿加元，公司披露） |
|---|---|---|
| Q3/2025 | 17.0 | 5.4 |
| Q4/2025 | 17.2 | 5.4 |
| Q1/2026 | 18.0 | 5.8 |
| Q2/2026 | 17.5 | 5.5 |
| Q3/2026 | 18.5 | 6.0 |
需要保持清醒的一点：Q2/2026 的 55 亿加元（+25% 同比）与 Q3/2026 的 60 亿加元（+11% 同比）增速的落差，主要来自上年基数与市场敏感型收入的季度波动，而非趋势逆转；连续三年 20% 以上的利润增速不可外推，管理层的 17% 以上 ROE 目标（公司指引）才是更可靠的锚。五个季度的摊薄每股收益序列——3.85、4.23 加元为最近两季的读数区间锚点（公司披露）——同样显示，盈利的绝对水平在抬升，增速的中枢在回归常态。下一站是 12 月 3 日前后的全年业绩：全年净利润与 2025 财年 204 亿加元的对比、ROE 是否站上 17%、股息是否再度上调，是三个硬验证点。
读者自查清单：纪录季度的三个“但是”
纪录季度值得庆祝，但三个“但是”必须同时记住。第一个“但是”是增速的落差：Q2/2026 净利润 55 亿加元（+25% 同比）与 Q3/2026 的 60 亿加元（+11% 同比），增速落差主要来自上年基数与市场敏感型收入的季度波动，而非趋势逆转；连续三年 20% 以上的利润增速不可外推，管理层的 17% 以上 ROE 目标（公司指引）才是更可靠的锚。第二个“但是”是拨备的方向：拨备约 10 亿加元、同比 +14%、环比 +10%（公司披露），方向已经向上，绝对水平仍在可控区间，但按揭续约潮的峰值在 2026 至 2027 年，拨备的斜率值得逐季跟踪。第三个“但是”是净息差的约束：全行净息差 1.62%，较上年同期的 1.54% 提升 8 个基点（公司披露），但加拿大央行 2026-10-28 已将政策利率定在 2.50%（公开报道），利率筑底后净息差的回升空间将收窄。三个“但是”都不改变纪录季度的定性，但它们决定了下一份财报的预期水位。
