口径四级标注说明：本书数字按四级口径标注。【公司披露】指公司新闻稿、季报、年报或投资者材料中的数字；【公司指引】指公司管理层对未来的正式展望；【市场共识】指卖方分析师的评级、目标价汇总；【未核实】指检索到但无法从原始材料复核，或不同数据源存在矛盾、仅能定性描述的信息。本书严禁编造数字，凡未标注"公司披露"的数字请按对应口径的可靠性折价使用。
未核实清单：（1）市值存在数据源分歧：约 2,530 亿至 2,550 亿美元（多源一致口径）与约 2,868 亿美元（单一数据源）并存，本书采用前者并保留差异提示；（2）公司不披露季度毛利率，本书以营业利润率与分部利润率替代；（3）三季度 ME&T 自由现金流约 38 亿美元系业绩材料口径的媒体转引，原始报表未复核；（4）2025 年发电应用约占收入 15% 为媒体援引的分析师估算；（5）小松最近年度收入与同比未核实，故未列入对照表与图；（6）经销商约 160 家、员工约 11.3 万人、全球收入区域结构为历史公开资料口径，2026 年最新值未核实；（7）收购经销商 Fabick Cat 的条款与对价未披露；（8）有一条检索摘要称 2026 年指引为"中高个位数增长"，与多数报道的"中高十位数"矛盾，且与一至三季度实际增速（+22%、+24%、+17%）明显不符，判断为摘要讹误，本书未采信；（9）2025 年三季度末积压订单约 400 亿美元系按"同比约 +96%"从 780 亿美元反推，公司未直接披露该期数字；（10）年内市值峰值（超过 4,400 亿美元）与蒸发金额（超过 1,900 亿美元）为媒体报道口径，精确值未核实；（11）分析师目标价与评级分布为第三方汇总，各家口径不一（均值 810 至 1,008 美元区间均有），本书取其中一组并注明来源属性。
主要来源：（1）卡特彼勒 2026 年三季度业绩新闻稿（PR Newswire 与公司官网，2026 年 10 月 29 日），分部收入、利润、利润率、现金流、资本回报数字均出自该稿；（2）卡特彼勒 2025 财年业绩（公司投资者关系网站与媒体报道，2026 年 1 月 29 日发布）；（3）PROPWR 战略框架协议公告（公司官网，2026 年 4 月 29 日）；（4）北卡罗来纳 10 亿美元投资与 Fabick Cat 经销商收购报道（2026 年 9 月 30 日）；（5）"Major Projects"计划（2026 年二、三季度电话会）；（6）股息上调公告（2026 年 6 月 10 日）；（7）市场数据：companiesmarketcap、MarketBeat、TipRanks、Macrotrends、Robinhood 等第三方行情与分析师汇总（2026 年 11 月 5 日前后快照）；（8）媒体报道：Yahoo Finance、Bloomberg、WSJ、Investing.com、Zacks 等对三季报与股价波动的报道；（9）可比公司数据：迪尔 2025 财年业绩（公司披露）、康明斯 2025 年业绩与 2026 年三季度业绩（公司披露、媒体转引）。
免责声明：本书为信息整理与分析框架，所有前瞻性情景均为推演而非预测，不构成投资建议；数据以公司原始披露文件为准。
复核对账：本书中所有占比与倍数（如分部收入占比 38.9% 与 35.4%、利润增速为收入增速的 2.5 倍、金融产品分部利润率 22.4%、股息率约 1.2%）均由标注为"公司披露"的原始数字计算得出，计算过程为简单四则运算，读者可用第四、五、六章的表格数字自行复算。全部内嵌图表仅使用本书正文出现过的数字，未引入任何外部数据。
补记（2026 年 11 月 7 日）：本次补厚的核查说明与更新
本次补厚（2026 年 11 月 7 日）对全书 12 章逐章核查后补充了可验证的内容，新增数字全部取自本章正文已披露的数字或公司 2026 年第三季度财报新闻稿（2026-10-29 发布，SEC 8-K），未引入新的未核实数字。核查中确认：销售收入 206.82 亿美元（+17%）、调整后每股收益 7.20 美元、营业利润 42.14 亿美元（+38%）、调整后营业利润率 20.6%、期末积压订单约 780 亿美元、发电应用销售收入约 34.21 亿美元（+30%）、能源动力分部收入 87.84 亿美元与利润率 24.4%、建筑工程 79.83 亿美元与利润率 22.9%、资源产业 46.15 亿美元与利润率 13.5%，均与公司披露一致；关税成本三季度约 6 亿美元、全年约 22 亿美元，IEEPA 返还 1.28 亿美元（约合每股 0.21 美元），亦与公司电话会口径一致。
| 本次补厚新增内容 | 来源口径 |
|---|---|
| 导读：纪录季度与 9.3% 跌幅的再确认 | 公司披露（2026-10-29 财报） |
| 各章：利润杠杆算术、分部梯度、订单质量、资本配置画像 | 书内已披露数字的四则运算（作者计算，已注明方法） |
| 未来预判：情景切换的纪律与先行指标链条 | 书内验证点重排，未新增数字 |
仍未核实、继续留白：市值存在数据源分歧（约 2,530 亿至 2,550 亿美元与约 2,868 亿美元并存，本书采用前者并保留差异提示）；公司不披露季度毛利率，本书以营业利润率与分部利润率替代；三季度 ME&T 自由现金流约 38 亿美元系业绩材料口径的媒体转引，原始报表未复核；2025 年发电应用约占收入 15% 为媒体援引的分析师估算；小松最近年度收入与同比未核实；经销商约 160 家、员工约 11.3 万人的最新值未核实。下次财报为 2027 年 1 月底前后的全年业绩，届时以实绩替换指引类数字。
