2026 年第三季度季报于 2026-10-21 发布，以下均为公司披露口径，结果为初步未审计数据。本季是 SAP 上市以来首个「双破纪录」季度：总收入 102.70 亿欧元，同比增 13%（固定汇率 +12%），公司历史上首次单季收入突破 100 亿欧元；non-IFRS 营业利润 30.30 亿欧元，同比增 18%，首次单季突破 30 亿欧元；IFRS 营业利润 29.30 亿欧元，同比增 18%，营业利润率 28.5%、同比提升 1.1 个百分点。CFO Dominik Asam 在新闻稿中把双破纪录称为重要里程碑，并将其归因于成本纪律与云动量——顶线与底线同时增长（公司披露）。
云业务细项：Cloud ERP Suite 占云收入近九成
云业务细项（公司披露）：SaaS/PaaS 收入 66.12 亿欧元、同比增 27%；其中 Cloud ERP Suite 59.24 亿欧元、增 29%，Extension Suite 6.88 亿欧元、增 10%；IaaS 0.56 亿欧元、降 27%。云毛利率 IFRS 口径 73.9%（去年同期 74.6%，同比降 0.7 个百分点）、非 IFRS 口径 74.3%（去年同期 75.1%），总毛利率 73.1%、降 0.4 个百分点。增速与毛利率的组合说明，SAP 的云收入主要来自高毛利的软件订阅，而非低毛利的算力转售——这与 OCI 型故事在报表质地上的区别一目了然。
利润与现金流
利润与现金流（公司披露）：IFRS 税后利润 22.69 亿欧元、增 11%，IFRS 基本每股收益 1.96 欧元、增 14%；non-IFRS 税后利润 22.17 亿欧元、增 17%，non-IFRS 每股收益 1.89 欧元、增 19%；经营性现金流 19.20 亿欧元、增 28%；自由现金流 17.18 亿欧元、增 36%。前三季度累计：总收入 297.03 亿欧元、增 10%；云收入 189.11 亿欧元、增 23%；IFRS 营业利润 83.13 亿欧元、增 14%；自由现金流 79.68 亿欧元、增 11%。以美元计，本季 adjusted EPS 约 2.14-2.18 美元，高于市场共识约 2.03 美元（市场报道口径）。
两个质量细节：汇率与收入补记
两个必须指出的质量细节。第一是汇率的双面性：本季名义增速高于固定汇率增速（总收入 13% 对 12%），欧元同比偏弱带来正向汇率影响；但公司同时提示，按 9 月末汇率折算，汇率对全年云收入增速与营业利润增速的拖累将分别达 1.5 与 2 个百分点（公司披露）——同一年内，汇率先帮忙后拆台。第二是收入的补记成分：公司在季报中说明，云增长受益于此前处于财务困境的客户回归带来的多季度收入补记（公司披露原文转述）。这部分需求回归是真实的，但它抬高的是同比读数的短期弹性，判断 2027 年可持续增速时需要把这层一次性因素剔除。
区域与订单
区域与订单（公司披露）：云业务在亚太与 EMEA 尤其强劲、美洲稳健，巴西、法国、德国、意大利、印度、韩国、西班牙表现突出，瑞士、英国、美国尤其强劲；三季度末 CCB 达 241.4 亿欧元、同比增 28%（固定汇率 +26%），Q1、Q2 末分别为 219.3 亿与 229 亿欧元，逐季抬升。
指引与市场反应
指引与市场反应：公司将 2026 年云收入指引上调至 258-262 亿欧元区间（固定汇率）的上端，云与软件收入指引同样指向上端（约 363-368 亿欧元，固定汇率增 12-13%）；non-IFRS 营业利润指引维持 118-122 亿欧元区间（固定汇率，同比增 13-17%）；自由现金流指引约 100 亿欧元（实际汇率）；公司并指引 2026 年总收入增速与 2025 年固定汇率口径的 10.6% 相近、2027 年加速（公司指引）。CFO 在电话会上同时提示，2026 年全年当前云订单储备增速可能略有放缓（公司披露转述）——订单储备的增速拐点比当季收入更值得盯住。财报当日股价一度上涨约 4%（市场报道），随后在 10 月 28 日 ServiceNow 减速指引引发的板块回调中回吐涨幅——个股的业绩与板块的叙事，在 2026 年反复拉锯。
口径说明：IFRS 与 non-IFRS
顺带说明两套口径的差异。SAP 同时披露 IFRS 与 non-IFRS 结果，后者剔除并购相关摊销与重组等项目：本季 IFRS 营业利润 29.30 亿欧元对 non-IFRS 30.30 亿欧元，IFRS 税后利润 22.69 亿对 non-IFRS 22.17 亿（公司披露），差异温和——对一家完成重组、并购规模有限的 SAP 而言，两套口径的裂隙远小于重度并购的同行。2026 年公司指引改以固定汇率的 non-IFRS 营业利润为主轴（118-122 亿欧元），读者在对照不同来源的目标价与估值时，需要先确认引用的是哪一套口径（说明，基于披露）。
