2026 财年年度业绩于 2026 年 8 月 18 日发布（澳大利亚东部时间上午 8 时 30 分），由新任 CEO Brandon Craig 与 CFO Vandita Pant 主持。核心数字如下：营业收入 588 亿美元（上一财年 513 亿美元，增长约 15%）；基础 EBITDA 329 亿美元，同比增长 27%，基础 EBITDA 利润率接近 60%；基础归属利润 132 亿美元，同比增长 30%，高于分析师预期（公司披露，超预期幅度参照市场共识口径）；税后利润 130 亿美元（上一财年 111 亿美元）；法定口径归属净利润 98.3 亿美元，同比增长 9.0%（公司披露，转引自市场数据汇总）。法定利润显著低于基础利润，差额主要来自例外项目——其中最明确的一笔是 2026 年 6 月对 Jansen 二期计提的 23 亿美元费用（公司披露与公开报道口径）。
现金流与资产负债表
现金流与资产负债表是这份年报真正的亮点。经营活动现金流约 218 至 220 亿美元；自由现金流 98 亿美元，同比增长 83%；期末净债务 87 亿美元，较上年减少 42 亿美元——其中约 43 亿美元来自 Antamina 白银流转发、约 8 亿美元来自资产出售——净债务不仅低于公司 100 至 200 亿美元目标区间的下沿，净债务与近十二个月 EBITDA 之比约 0.5 倍（公司披露）。作为对照，2026 财年上半年（2026 年 2 月发布）时净债务还高达 147 亿美元，半年之内杠杆快速去化，方向上主要靠的是经营现金流与一次性金融安排，而非削减开支。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 588 亿美元 | 513 亿美元 | 公司披露 |
| 基础 EBITDA | 329 亿美元（+27%） | 未在本书核实 | 公司披露 |
| 基础归属利润 | 132 亿美元（+30%） | 未在本书核实 | 公司披露 |
| 税后利润 | 130 亿美元 | 111 亿美元 | 公司披露 |
| 归属净利润（法定） | 98.3 亿美元（+9.0%） | 未在本书核实 | 公司披露 |
| 经营活动现金流 | 约 218-220 亿美元 | 未在本书核实 | 公司披露 |
| 自由现金流 | 98 亿美元（+83%） | 未在本书核实 | 公司披露 |
| 期末净债务 | 87 亿美元 | 129 亿美元（按减少 42 亿倒算） | 公司披露/推算 |
| 全年股息 | 172 美分/股，合计 87 亿美元 | 未在本书核实 | 公司披露 |
股东回报
股东回报方面，全年股息 172 美分/股，为四年来最高（公司披露，媒体转引），其中末期股息 99 美分/股被多家媒体描述为公司历史上最大的一笔末期股息（媒体口径，未核实），全年分红现金总额 87 亿美元，相当于基础归属利润的 66%。这个 66% 值得多看一眼：公司的长期派息基准约为 50%（媒体口径，未核实），在低净债务与高自由现金流的年份超额派息，本身是一种向股东转移弹性的选择——代价是下一次周期下行时，超额派息的空间会被压缩。
第一份季度检验：FY2027 第一季度经营回顾
年报之后的第一份季度检验来自 2026 年 10 月 20 日发布的 FY2027 第一季度经营回顾（2026 年 9 月季度）：铜产量 40.07 万吨，同比下降 19%，主因是计划内的品位下滑、检修与智利方面的临时扰动；WAIO 铁矿石产量 6,430 万吨，同比增长 4%，在季度内安排了大量计划检修的情况下仍创下矿区与港口的第一季度纪录（公司披露）。FY2027 全年铜产量指引维持 165 至 180 万吨不变。一个季度 -19% 的铜产量说明，即便在铜价历史高位，矿山的地质与工程约束依然是第一性的；市场对这份季报的解读集中在「指引是否守住」这一点上，公司选择不调整指引，等于把验证压力推给了后续季度（公司披露与公司指引）。
成本端：两条相反的信号
成本端同样给出了两条相反的信号：铜单位成本约 6.53 美元/磅、Escondida 单位成本同比下降 10%，是好的信号；BMA 炼焦煤单位成本 134.05 美元/吨、同比上升 5%，则延续了该业务成本粘性偏强的老问题（公司披露）。至于市场最关心的毛利率与分部收入占比，本次检索未获得可直接引用的披露口径，均标注未核实；对资源公司而言，接近 60% 的基础 EBITDA 利润率已经比毛利更能说明问题。
年报拆解补记：9 月季度经营回顾的动态校验（2026-11-07 补）
2026 财年年度业绩于 2026 年 8 月 18 日发布（澳大利亚东部时间上午 8 时 30 分），由新任 CEO Brandon Craig 与 CFO Vandita Pant 主持。核心数字如下：营业收入 588 亿美元（上一财年 513 亿美元，增长约 15%）；基础 EBITDA 329 亿美元，同比增长 27%，基础 EBITDA 利润率接近 60%；基础归属利润 132 亿美元，同比增长 30%，高于分析师预期（公司披露）。
9 月季度经营回顾（2026-10-20）是对年报的第一次动态校验，结论是“量降价升、指引不动”。铜产量 400.7 千吨、同比降 19%，但铜平均实现价 7.01 美元/磅、同比涨 53%（公司披露）；铁矿石产量 66.5 百万吨、同比增 4%，但铁矿石平均实现价 76.27 美元/湿吨（FOB）、同比跌 9%（公司披露）。公司选择不调整任何全年产量指引（公司披露与公司指引），等于把验证压力推给了后续季度。成本端同样给出了两条相反的信号：铜单位成本约 6.53 美元/磅、Escondida 单位成本同比下降 10%，是好的信号；BMA 炼焦煤单位成本 134.05 美元/吨、同比上升 5%，则延续了该业务成本粘性偏强的老问题（公司披露）。判断：年报的 329 亿美元 EBITDA 是价格与成本的乘积，9 月季度的经营回顾证明，价格的乘数仍在、成本的乘数分化——铜的成本在改善，煤的成本在粘滞。至于市场最关心的毛利率与分部收入占比，本次检索未获得可直接引用的披露口径，均标注未核实；对资源公司而言，接近 60% 的基础 EBITDA 利润率已经比毛利更能说明问题。
