口径说明。本书采用四级口径标注：公司披露（财报、股东信、新闻稿、业绩会）；公司指引（管理层对未来期间的正式指引）；市场共识（分析师一致预期等第三方汇总）；媒体报道（单一或少数媒体转述，未获一手文件印证，视同未独立核实）。另有两类补充标注：市场数据（行情与估值快照，注明数据源与日期）与推算（对已披露数字的四则运算）。财年口径：Arm 财年截至 3 月 31 日，FQ2-FY27 指截至 2026-09-30 的季度；文中 FY27、FYE27 均指 2027 年 3 月底结束的财年。
关键数据速览。
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 股价（2026-11-06 收盘） | 174.62 美元，单日 +4.74% | 市场数据 |
| 总市值 | 约 1,868 亿美元（总股本约 10.7 亿股） | 市场数据 |
| 52 周区间 | 100.02-452.70 美元 | 市场数据 |
| TTM 市盈率 / 预测市盈率 | 约 199 倍 / 约 65 倍 | 市场数据 |
| TTM 营收 / TTM 自由现金流 | 54.6 亿美元 / 10.96 亿美元 | 市场数据 / 公司披露 |
| 年化合同价值 ACV（FQ2-FY27） | 17.9 亿美元，同比 +12% | 公司披露 |
| 分析师共识 | 买入（43 位），平均目标价 273.40 美元 | 市场共识 |
| 软银持股 | 约 86% | 媒体报道 |
未核实清单。以下关键项在本次调研中未能从可靠来源确认，正文一律以未核实或媒体报道口径标注：FQ2-FY27 的剩余履约义务 RPO 与 FY2027 全年指引；RPO 历史区间 23-26 亿美元；Haas 8 亿美元薪酬计划的股东投票结果；FQ2 收购现金流出 2.49 亿美元的标的；Arm 中国对集团收入的贡献比例；Arm 全球处理器份额约 40% 与智能手机份额约 99% 的原始出处与统计口径；RISC-V 部分细分市场渗透率约 25% 的细分范围；RISC-V 市场 2026 年约 19 亿美元及远期 100-250 亿美元的预测来源；Signal65 测试的方法细节；v10 版税提高约 185 倍与单颗 65 美元主张的原始文件；软银持股的精确比例与基准日；52 周低点 100.02 美元的具体日期；FY2026 全年毛利率；员工人数；Intel 最新季度可比数据。
主要来源。Arm 新闻室 FQ2-FYE27 业绩稿（newsroom.arm.com，2026-11-04）；Arm 投资者关系季度资料页（investors.arm.com，含 FQ1-FYE27 股东信）；StockTitan 对 FQ2-FY27 的数据拆解（2026-11）；stockanalysis.com 的 ARM 页面（2026-11-06 收盘快照：股价 174.62 美元、市值约 1,868 亿美元、52 周区间 100.02-452.70 美元、43 位分析师共识买入、平均目标价 273.40 美元）；Yahoo Finance、Reuters 等对 2026 年 6-11 月股价波动的报道；CNBC 对 AGI CPU 与 Meta 合作的报道（2026-03-24）；Hot Chips 2026 架构报道（2026-08）；Oracle AI World 公告（2026-10-28）；SoftBank Group Report 2026 中的管理层评论（转引）；Arm 与 Qualcomm 诉讼各阶段的庭审报道（2024-12、2025-09、2026-10）。所有行情与估值数据以 2026-11-06 收盘为截止点；本书为公司与行业分析，不构成投资建议。
11 月 7 日核查：本附录已解决与仍未解决的事项
本附录在 11 月 7 日核查中有三项从未核实转为已核实。第一，许可收入的构成：FQ2-FY27 许可及其他收入 7.73 亿美元中，包含一笔 2.09 亿美元的软银技术与设计服务交易（电话会转述口径），剔除这一笔，许可收入的同比增速将显著回落——这是理解 50% 增速成色的关键。第二，FQ3 指引的分项：营收 15.4 亿美元上下 0.5 亿、非 GAAP 每股收益 0.56 美元上下 0.04、非 GAAP 运营费用约 8.25 亿美元，其中许可收入预计同比增长略超 50%、版税预计环比增长低双位数、同比仅低个位数（电话会转述口径）。第三，FQ3 财报的预计时点：下一次 6-K 预计约 2027-02-03（行情源口径），本书此前记为 2027 年 2 月前后、日期未核实，现以该口径为准。仍列未核实的事项：FQ2-FY27 的剩余履约义务 RPO 与 FY2027 全年指引；RPO 历史区间 23–26 亿美元；Haas 8 亿美元薪酬计划的股东投票结果；FQ2 收购现金流出 2.49 亿美元的标的；Arm 全球处理器份额约 40% 与智能手机份额约 99% 的原始出处与统计口径；RISC-V 部分细分市场渗透率约 25% 的细分范围；RISC-V 市场 2026 年约 19 亿美元及远期 100–250 亿美元的预测来源；Signal65 测试的方法细节；v10 版税提高约 185 倍与单颗 65 美元主张的原始文件；52 周低点 100.02 美元的具体日期；FY2026 全年毛利率。
读者自查：如何复核本书的关键数字
口径说明：本书采用四级口径标注——公司披露（财报、股东信、新闻稿、业绩会）、公司指引、市场共识与市场行情（第三方检索转述）、未核实；财年口径为 Arm 财年截至 3 月 31 日，FQ2-FY27 指截至 2026-09-30 的季度，文中 FY27、FYE27 均指 2027 年 3 月底结束的财年。读者复核时可以按三条路径走。第一条是财报路径：股东信（Form 6-K，2026-11-04 提交）核对总营收 14.43 亿美元、许可及其他收入 7.73 亿美元、版税收入 6.70 亿美元、ACV 17.9 亿美元、GAAP 净利润 1.30 亿美元与非 GAAP 每股收益 0.52 美元；电话会纪要核对 2.09 亿美元软银交易、数据中心版税翻倍、物理 AI 版税增长 50% 与头部云厂商份额超过 60% 的预期。第二条是指引路径：FQ3-FY27 指引（营收 15.4 亿美元上下 0.5 亿、非 GAAP 每股收益 0.56 美元上下 0.04、非 GAAP 运营费用约 8.25 亿美元）以电话会纪要为准，FQ3 财报预计约 2027-02-03 发布，届时以实绩替换本附录的指引口径。第三条是行情与诉讼路径：11 月 6 日收盘价 174.62 美元、总市值约 1,868 亿美元、52 周区间 100.02 至 452.70 美元、TTM 市盈率约 199 倍与预测市盈率约 65 倍引自 stockanalysis.com（2026-11-06）；Qualcomm 诉讼时间线（2022 年起诉、2024 年 12 月首审、2025 年 9 月法官判 Qualcomm 胜诉、2026 年 10 月反诉阶段 Arm 被认定违约、仅判 2 美元赔偿）引自媒体报道口径。数据截至 2026-11-06，11 月 7 日核查补记以电话会转述与 6-K 文件口径为准。
