2026 年第三季度财报于 2026-10-29 发布（公司披露，下同）。单季收入 165.12 亿美元，报告口径同比增长 9.1%，有机口径增长 4.9%，高于市场预期约 4.1%（市场共识，媒体转引）；每百升收入有机增长 4.2%；总销量有机增长 0.4%，其中啤酒销量微降 0.1%。常态化 EBITDA 59.57 亿美元，有机增长 3.9%，美元口径增长 6.6%；EBITDA 利润率 36.1%，有机口径收缩约 34 个基点。基础每股收益 1.21 美元，同比增长 22.4%；报告利润 15.97 亿美元，上年同期为 10.54 亿美元。
前三季度合并口径更能反映全貌：收入 484.39 亿美元，报告增长 10.7%，有机增长 5.4%；毛利 275.28 亿美元，报告增长 12.1%，毛利率约 56.8%（据公司披露数据计算）；常态化 EBITDA 173.32 亿美元，报告增长 10.0%，有机增长 5.0%；基础利润 67.10 亿美元，基础每股收益 3.40 美元，基本每股收益 4.01 美元（上年同期 2.46 美元，公司披露）。
区域表现冷热极不均匀。中东美单季收入有机增长 12.1%（约 52.3 亿美元，媒体转引），销量有机增长 7.3%、剔除并购影响约 5.6%，哥伦比亚与秘鲁创单季销量纪录；集团有 15 个市场创三季度销量纪录（公司披露）。南美以巴西高端化拉动；EMEA 收入有机增长 4.0%。逆风集中在两端：北美单季收入有机下降 0.9%、销量约降 2.5%（媒体转引公司披露口径）；亚太因中国疲软收缩，中国市场前三季度销量下降 9.7%，三季度表现低于已处下行区间的行业（行业估算高个位数下滑），管理层归因于区域与渠道组合及库存管理（公司披露）。中国市场单季收入与销量均下滑 16.8%、EBITDA 下滑 30.5%（电话会实录口径，Motley Fool；11 月 7 日核查补记）。
资本回报随财报同步落地：董事会于 2026-10-28 批准每股 0.40 欧元中期股息，11 月中下旬除息、12 月支付，纽约 ADR 支付日为 2026-12-16（公司披露）。这份财报在数字上是超预期的——收入与每股收益双双高于预期，且中期股息大幅上调；但股价在发布后一度下挫约 4.6% 后回稳（市场数据，媒体转引），市场的犹豫不在本季，而在两个体量最大的发达国家市场何时止跌。
指引方面，公司维持 2026 年全年常态化 EBITDA 有机增长 4% 至 8%、净资本开支 35 至 40 亿美元的公司指引（2026-02 给出）；自 9 月资本市场日起，中期考核已切换为 EBIT 年均增长 5% 至 9%（公司披露）。以此衡量，前三季度有机 EBITDA 增长 5.0% 落在指引区间下沿，四季度需要提速。
财报全表再读：收入超预期、利润符合预期
2026 年第三季度财报于 2026-10-29 发布（公司披露，下同）。单季收入 165.12 亿美元，报告口径同比增长 9.1%，有机口径增长 4.9%，高于市场预期约 4.1%（市场共识，媒体转引）；每百升收入有机增长 4.2%；总销量有机增长 0.4%，其中啤酒销量微降 0.1%。常态化 EBITDA 59.57 亿美元，有机增长 3.9%，美元口径增长 6.6%；EBITDA 利润率 36.1%，有机口径收缩约 34 个基点。基础每股收益 1.21 美元，同比增长 22.4%（固定汇率口径增长 13.9%）；报告利润 15.97 亿美元，上年同期为 10.54 亿美元。把共识对照排成表，超预期的成色就有了分层：收入有机增长 4.9% 高于共识的 4.1%（高出 80 个基点），总销量有机增长 0.4% 高于共识的 0.3%，常态化 EBITDA 有机增长 3.9% 与共识持平——收入端的超预期是真实的，利润端的符合预期说明成本压力正在消化提价的收益。成本端：销售成本 72.10 亿美元，为 2023 年以来最高的单季水平（媒体转述口径）；销售、一般与行政费用 49.79 亿美元。首席财务官 Fernando Tennenbaum 对路透表示，某些市场的柴油等费用无法有效对冲（媒体转述口径）。
| 指标 | 2026 年第 3 季度 | 有机同比 | 对照共识 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 165.12 亿美元 | +4.9%（报告 +9.1%） | 高于共识约 4.1% |
| 总销量 / 啤酒销量 | 约 1.423 亿百升 | +0.4% / -0.1% | 总销量高于共识 0.3% |
| 每百升收入 | — | +4.2% | 提价与高端化驱动 |
| 常态化 EBITDA | 59.57 亿美元 | +3.9%（美元 +6.6%） | 与共识持平 |
| EBITDA 利润率 | 36.1% | 有机收缩约 34 个基点 | 销售与营销投入＋大宗商品成本 |
| 基础每股收益 | 1.21 美元 | +22.4%（固定汇率 +13.9%） | — |
| 基础利润 | 23.96 亿美元 | 上年同期 19.70 亿美元 | — |
前三季度合并口径：484 亿美元的全貌
前三季度合并口径更能反映全貌：收入 484.39 亿美元，报告增长 10.7%，有机增长 5.4%；毛利 275.28 亿美元，报告增长 12.1%，毛利率约 56.8%（据公司披露数据计算）；常态化 EBITDA 173.32 亿美元，报告增长 10.0%，有机增长 5.0%；基础利润 67.10 亿美元，基础每股收益 3.40 美元，基本每股收益 4.01 美元（上年同期 2.46 美元，公司披露）。区域一面：中东美单季收入有机增长 12.1%（约 52.3 亿美元，媒体转引），销量有机增长 7.3%、剔除并购影响约 5.6%，哥伦比亚与秘鲁创单季销量纪录；集团有 15 个市场创三季度销量纪录（公司披露），包括哥伦比亚、秘鲁、厄瓜多尔、南非、多米尼加共和国与印度。指引一面：公司维持 2026 年全年常态化 EBITDA 有机增长 4% 至 8% 的指引（第四次连续发布维持不变），前三季度有机 EBITDA 增长 5.0%、正处区间中段；净资本开支指引 35 至 40 亿美元；中期股息每股 0.40 欧元（2026-10-28 董事会批准，约为上年中期的 2.7 倍），60 亿美元回购计划已完成 26 亿美元。管理层表示 2027 年指引将在 2027 年 2 月的年报中披露（电话会转述口径）。
