2026-08-03，MUFG 发布 FY2027 第一季度（2026 年 4 至 6 月）业绩：归属母公司股东的净利润 8,094 亿日元（约 52 亿美元），同比增长 48.2%，上年同期为 5,460 亿日元；净营业利润（NOP）8,090 亿日元，同比增加约 2,660 亿日元（公司披露，经 Reuters 等媒体转引）。管理层把增长主因明确指向贷款利差扩大——这正是利率回春叙事的核心验证点。以全年 2.7 万亿日元的指引计，首季完成度约 30%（本书推算），考虑到日本银行业下半财年通常承担更高的信用成本与费用，这个进度为全年兑现留出了缓冲。
把镜头拉远，过去四个披露节点构成一条清晰的加速线。2025-11-14 发布的上半财年（2025 年 4 至 9 月）净利 12,929 亿日元、同比增长 2.8%，连续第三年创上半财年新高，净业务利润 13,053 亿日元、同比增长约 21%；当时公司把全年净利指引从 2.0 万亿上调至 2.1 万亿日元，其中包含出售 Kotak Mahindra 银行持股带来的约 6,500 亿日元一次性收益（公司披露，经 Nikkei、Bloomberg 等转引）。2026 年 2 月发布的第三季度（2025 年 10 至 12 月）净利 5,206 亿日元、同比增长 6%。最终，2026-05-15 发布的 FY2026 全年净利定格在 24,272 亿日元、同比增长 31.9%，ROE 11.3%，超出公司 11% 的目标（公司披露）。
一个横向参照：同披露期的瑞穗 FY2027 一季度净利 4,229 亿日元、同比增长 45.5%（公司披露，2026 年 8 月口径），MUFG 单季净利约为其 1.9 倍，甚至相当于瑞穗 FY2026 全年净利的约 65%（均按披露值推算）——体量红利在利率上行期同样成立，且单季爆发力已经开始改写三大行的年度排序习惯。
图上这条轨迹的含义直白：FY2026 的 2.43 万亿日元已是历史纪录，FY2027 指引 2.7 万亿再上一个台阶（较实绩约增 11%，本书推算）。真正的问题不是「能不能到 2.7 万亿」，而是其中多少是可持续的核心盈利、多少依赖权益投资与一次性收益——上半财年 2.8% 的净利增速与一季度 48.2% 的增速之间的落差，恰恰说明利润表的驱动结构正在切换，一季度的爆发主要由利差贡献（各期增速均为公司披露口径）。
利润之上的三个股东回报数字同样重要。其一，FY2026 每股分红定为 86 日元（公司披露的分红公告），按 3,224 日元股价折算股息率约 2.7%（本书推算；部分美股数据源显示约 2.3%，口径差异未核实）。其二，2026 年 5 月一并宣布 FY2027 上半年回购上限 1,000 亿日元，后续回购以 CET1 回复与贷款增长为条件（公司披露；作为对照，2025 年 5 月的回购授权上限为 2,500 亿日元）。其三，FY2027 全年指引维持净利 2.7 万亿日元、ROE 约 12%（公司指引，2026-08-03 再次确认维持）。
口径提示：银行口径下无毛利率与自由现金流的标准定义，本书以 ROE、CET1 与股东回报替代评估（逻辑见第三章）。另外，多家媒体在 2026 年 5 月至 7 月引用「净利约 1.73 万亿日元」的 FY2026 数字，与集团披露的 24,272 亿日元不一致，疑为 MUFG Bank 子公司层面或不同会计基准的读数，本书不作采信，列入附录未核实清单；另有「FY2026 净利息收入同比增长 19.3%」的媒体转引数字，未核实到原始披露文件。
第一季度财报的拆解：利差、费用与权益法收益三条线（2026-11-07 补）
2026-08-03，MUFG 发布 FY2027 第一季度（2026 年 4 至 6 月）业绩：归属母公司股东的净利润 8,094 亿日元（约 52 亿美元），同比增长 48.2%，上年同期为 5,460 亿日元；净营业利润（NOP）8,090 亿日元，同比增加约 2,660 亿日元（公司披露，经 Reuters 等媒体转引）。管理层把增长主因明确指向贷款利差扩大——这正是利率回春叙事的核心验证点。
| FY2027 第一季度（公司披露，日本准则） | 数字 | 同比 |
|---|---|---|
| 归属母公司净利润 | 8,094 亿日元 | +48.2% |
| 毛利润 | 17,361 亿日元 | — |
| 净利息收入 | 8,824 亿日元 | 大幅增长（利差扩大） |
| 净手续费与佣金 | 5,582 亿日元 | +20.9% |
| 净交易收益 | 1,327 亿日元 | — |
| 一般管理费用 | 9,271 亿日元 | +13.7%，费用率 56.1%（持平） |
| 权益法收益 | 2,616 亿日元 | — |
国内存贷利差是验证的核心：MUFG 银行与信托银行的合计国内利差已从 0.89% 扩大至 1.14%（第三方研究口径），贷款重定价的速度快于存款成本的上行。以全年 2.7 万亿日元的指引计，首季完成度约 30%（本书计算），管理层在 8 月 3 日再次确认维持全年指引：净利 2.7 万亿日元、ROE 约 12%（公司指引，2026-08-03 再次确认维持）。口径提示：银行口径下无毛利率与自由现金流的标准定义，本书以 ROE、CET1 与股东回报替代评估。另外，多家媒体在 2026 年 5 月至 7 月引用“净利约 1.73 万亿日元”的 FY2026 数字，与集团披露的 24,272 亿日元不一致，前者为美国准则下归属母公司净利润（20-F 口径，17,294 亿日元），后者为日本准则下净利润，两者口径不同，本书以公司披露的各口径为准，列入附录未核实清单。下次财报为上半财年业绩，定于 2026 年 11 月 13 日发布（多家市场日历口径），本书不含其实绩。
