美国银行业务是本书标题的所在地。第三季度净利润 10.74 亿加元（合 7.71 亿美元），报告口径同比增 41%，调整后增 12%；收入 29.87 亿美元（合 41.66 亿加元）；净息差 3.47%，同比走阔 28 个基点（公司披露，折算为公司披露口径）。
约束先行：2024 年 10 月的同意令把两家美国银行子公司（TD Bank, N.A. 与 TD Bank USA, N.A.）合计总资产冻结在 4,340 亿美元（2024-09-30 口径），上限适用于子公司层面而非集团层面；若整改不达标，OCC 有权要求最多 7% 的资产削减，且该工具可以重复使用（监管文件口径）。2025 年 1 月，道明出售 90 亿美元美国按揭为上限腾挪空间（媒体披露口径）。截至 2026 财年第三季度报告，上限仍然有效；两家子公司当前资产与上限之间的余量未披露精确数字（未核实）。
在不能扩表的前提下，利润修复只剩三条路：定价、效率与结构。定价即净息差——3.47% 对上年同期 3.19% 的走阔，来自存款成本管理与资产端的重新定价；效率即费用纪律——整改费用之外的经营成本受控；结构即业务组合——商业银行与信用卡的利润贡献重于纯粹铺资产。41% 的报告增速中含上年低基数（重组费用与整改成本），12% 的调整后增速才是真实经营斜率。
增长重启的信号是 2026 年 8 月 27 日随三季报宣布的计划：到 2028 年底前新开 100 家美国分行，集中于东南部市场，需监管批准（公司披露）。管理层强调这是「今天的战略」而非 2023 年扩张计划的复活——在资产上限内做有机增长、做客户关系深度，而不是做资产负债表规模。1,048 家存量网点（公司简介口径）加上百店计划，美国零售从「修复」转入「深耕」。
整改的剩余里程：2026 财年美国合规整改费用指引约 5.5 亿美元税前（2026 年 9 月上调后的口径）；OCC 要求的可疑活动报告回溯预计 2027 日历年完成；加拿大金融交易与报告分析中心（FINTRAC）对集团层面整改的审查仍在进行，并可能导致进一步监管行动（公司披露的风险提示）。管理层此前的表述是整改「大部分已完成」，2026 年的工作重心是内部审计与验证（媒体披露口径）。
板块判断：资产上限是约束也是保护——它冻结了规模竞争，逼着道明把资本回报率做上来（本季集团 ROTCE 19.0%）；上限解除的时点是这块业务最大的期权，早一天解除，百店计划与存款增长就能早一天加上杠杆。这是市场愿意给道明高于加拿大同业估值的核心假设，也是第 9 章三情景的分水岭。
2026 年 11 月 7 日补：美国业务——资产上限下的定价修复
正文写到美国银行业务第三季度净利润 10.74 亿加元（合 7.71 亿美元），报告口径同比增长 41%、调整后增长 12%；收入 29.87 亿美元（合 41.66 亿加元）；净息差 3.47%、同比走阔 28 个基点（公司披露）。本节补上上限与整改的最新进展。约束先行：2024 年 10 月的同意令把两家美国银行子公司合计总资产设限（本书正文），上限的解除取决于可疑活动报告回溯的完成（预计 2027 日历年完成）与独立监督方的验证（公司披露的风险提示）。2026 财年美国反洗钱整改与治理投入约为 5.5 亿美元、高于此前指引的 5 亿美元（公司披露），增加的原因是回溯活动的成本上升——整改的成本在上升、时间表没有提前，这是美国业务修复的真实进度。
定价修复的证据在净息差：3.47%、同比走阔 28 个基点（公司披露），是六大行美国业务中走阔幅度最大的之一（本书判断，未逐家核实）。走阔的原因是存款定价的修复——整改期间道明被迫以高价吸收存款维持流动性，整改进入收尾后存款定价逐步正常化。管理层维持 2026 财年美国业务净利润约为 29 亿美元的目标（公司指引），前三季度美国业务净利润的累计值未在本章单独加总（未核实），读者应以第四季度财报（2026 年 12 月 3 日，市场日历口径）验证全年目标是否兑现。百店计划（美国分行扩张）仍在上限冻结之下，解除后才能重启——这是美国业务 2027–2028 年增长的期权。
补记：美国业务的净息差 3.47%（公司披露）需要放在资产上限的背景下理解：上限冻结了总资产的扩张，银行无法通过放贷增长来提升净利息收入，只能通过定价修复（提高贷款利率、降低存款成本）来提升净息差。28 个基点的走阔（公司披露）正是定价修复的结果，而非规模增长的结果。上限解除后，增长逻辑将从"定价修复"切换为"规模扩张 + 定价维持"——百店计划（美国分行扩张）重启后，存款与贷款的同步增长将成为新的驱动。但切换的前提是回溯完成与独立监督方验证（公司披露的风险提示），时间表仍是 2027 日历年（公司披露）。读者应把"上限解除"视为美国业务估值重估的触发器，而非收入增长的触发器——收入增长在上限解除后还需要 12–18 个月才能体现。
