竞争格局：加拿大六行对照与北美坐标

加拿大六大行是道明的第一坐标系。2026 财年前三个季度（截至 2026-07-31）累计净利润（Reuters 汇总口径）：皇家银行 174.7 亿加元（报告口径，含汇丰加拿大并表增益），道明 130.6 亿加元（调整后口径；报告口径 129.1 亿加元），丰业银行 83.2 亿加元（报告口径）。第三季度单季：皇家银行 60 亿加元创纪录、同比增 11%；蒙特利尔银行调整后 28.6 亿加元、同比增 19%；帝国商业银行与丰业银行均超预期（媒体报道口径）。帝国商业银行与国家银行的季度汇总数未核实，表中留空。

六大行 2025 财年合计净利润约 700 亿加元（Reuters 口径），道明约占两成。与皇家银行的差距需要拆开看：市值上，皇家银行逾 3,750 亿加元对道明约 2,850 亿加元（Google Finance 口径），差距约三成；盈利能力上，道明本季调整后股本回报率 16.0%、有形股本回报率 19.1%，并不落后；差距主要在增长叙事——皇家银行有汇丰加拿大并表与美国财富管理的双重增量，道明的美国引擎被资产上限按住，市场把「解除时点的不确定性」折成了估值折价。

北美坐标系里，道明两家美国子公司的体量（合计资产上限 4,340 亿美元）介于美国区域性银行与货币中心银行之间，与摩根大通、美国银行、富国银行不在同一量级，直接对标意义有限。一个耐人寻味的平行样本是美国银行：2026 年 10 月，它因《银行保密法》与制裁合规缺陷被 FinCEN 处以 12 亿美元罚款（该公司披露口径，见本站《美国银行》一书）——反洗钱执法的高压在过去两年覆盖了整个美国银行体系，道明只是被选中做极端样本的那一家：唯一认罪、唯一上限。这层对照的含义是，道明的整改标准事实上已成为全行业的隐性基准，整改完成后的监管认可同样具有稀缺价值。

竞争判断：在加拿大，道明的对手是皇家银行的规模与财富管理动能；在美国，道明的对手其实是自己——整改验收的进度决定百店计划能否按期放量。六大行 2026 年的普遍强势（低拨备、高资本市场收入）意味着道明调整后 +21% 的盈利并非孤立行情；但它把利润重心从资本市场切回零售利差的结构，在周期反转时的稳定性更好。

2026 年 11 月 7 日补：六大行 CET1 比率的完整对照

正文已给出 2026 财年前三季度累计净利润对照（皇家银行 174.7 亿加元、道明 130.6 亿加元调整后、丰业银行 83.2 亿加元，Reuters 汇总口径）。本节补上资本充足率的完整对照——这是道明修复叙事中最硬的坐标。

对照的含义有两层。第一，道明的资本缓冲是六大行中最厚的，高出第二名 0.8 个百分点、高出最后一名 1.3 个百分点——这是整改期间被迫积累的资本（资产上限冻结了扩张，利润无法用于放贷，只能积累为资本）。第二，管理层已明确要把这个缓冲还回去：预计 2027 年 10 月 31 日前 CET1 比率降至约 13%（公司披露），对应的资本返还规模约为 130 亿加元（公司披露，2027 财年）。返还的方式是回购（第三季度已回购 1,450 万股）与股息（2025 财年股息自 1.05 升至 1.08 加元，公司披露）的组合。读者应把 CET1 比率的下降理解为利好而非利空——下降是主动返还的结果，不是资本侵蚀的结果；但下降的速度值得跟踪：若 CET1 比率下降过快（单季超过 50 个基点），说明回购力度过大，缓冲会被过快消耗。

补记：六大行净利润对照的另一面是估值对照。正文给出前三季度累计净利润：皇家银行 174.7 亿加元、道明 130.6 亿加元（调整后）、丰业银行 83.2 亿加元（Reuters 汇总口径）。道明的净利润规模位居第二，但市值约 1,998 亿美元（Yahoo 口径，本书正文）与皇家银行的市值差距未在本章核实（未核实）。市值差距的来源是多方面的：皇家银行的资本市场业务更强、美国业务没有资产上限、股息率与增长预期不同。本章不做市值对照的推算，只记录一个结论：道明的净利润规模与市值规模之间的差距，反映的是市场对资产上限的折扣；上限解除后，差距有望收窄，但收窄的幅度和速度取决于解除后的增长兑现程度。