2026年第三季度（截至2026年9月30日）于2026年10月21日盘后公布（Q3 2026 Update；10-Q于2026年10月22日提交）。交付量已于2026年10月2日先行公布。本章数字均为（实绩），除非标注。
合并业绩：毛利率回升，利润被费用吃掉
| 指标 | 2026Q3 | 2025Q3 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 总营收 | 280.46亿美元 | 280.95亿美元 | -0.2%（公司称“基本持平”） |
| 总毛利润 | 54.97亿美元（毛利率19.6%） | 50.54亿美元（18.0%） | 毛利率+160个基点 |
| 经营利润 | 7.18亿美元 | 16.24亿美元 | -56% |
| 经营利润率 | 2.6% | 5.8% | -320个基点 |
| GAAP净利润 | 7.87亿美元 | 13.73亿美元 | -43% |
| GAAP稀释每股收益 | 0.22美元 | 0.39美元 | -44% |
| 非GAAP稀释每股收益 | 0.48美元 | 0.50美元 | -4% |
| 研发费用 | 27.61亿美元 | 16.30亿美元 | +69% |
| 经营费用合计 | 47.76亿美元 | 34.30亿美元 | +39% |
| 股权激励费用 | 11.65亿美元 | 6.63亿美元 | +76% |
解读要点：毛利率回升（主因10-Q披露的关税退款与亚太交付结构）被费用端完全抵消。公司称经营利润下滑主因：超级智能（SI）与其他研发项目、含2025年CEO绩效方案在内的股权激励、销售管理费用上升，以及监管积分收入下降与能源毛利下降；抵消项为服务毛利与FSD订阅带动的汽车附加销售增长。本季另有2.88亿美元数字资产未实现收益与1.42亿美元SpaceX股权投资未实现损失（非GAAP口径已剔除）。
分部业绩
| 业务线 | 2026Q3营收 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 205.60亿美元 | -3% | 含监管积分1.13亿美元（上年4.17亿，-73%）；汽车毛利率18.5%，剔除积分18.1%（Q2为16.3%，上年15.4%） |
| 能源发电与储能 | 28.81亿美元 | -16% | 储能部署13.7 GWh（+10%），收入下滑主因关税相关客户退款；能源毛利同比下降 |
| 服务与其他 | 46.05亿美元 | +33% | 毛利创纪录7.34亿美元（毛利率15.9%），公司归因于充电、保险与零部件增长 |
特斯拉按汽车、能源两个分部报告（以毛利考核），服务与其他并入汽车分部口径披露。汽车收入占总营收73.3%，能源10.3%，服务16.4%。
交付量、产量与库存
| 指标 | 2026Q3 | 同比 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 交付量 | 486,532辆 | -2.1% | 环比+1.3%；Model 3/Y占478,237辆（98.3%），其他车型8,295辆 |
| 产量 | 464,391辆 | +4% | Model 3/Y 457,387辆，其他7,004辆 |
| 交付−产量 | +22,141辆 | — | 交付多于生产，库存去化；库存供应天数季末为11天 |
| 储能部署 | 13.7 GWh | +10% | 低于约15.9 GWh的公司汇总共识 |
| 累计交付 | 1,020万辆 | — | 本季交付第1,000万辆车 |
共识对照（共识）：公司汇总共识交付量461,974辆（24家机构），实际高出24,558辆（+5.3%）；另有Visible Alpha口径约456,896辆、彭博调查约463,761辆。交付超预期但同比仍下滑，两者可以同时成立。
现金流、资本开支与现金
| 项目 | 数值（实绩） | 说明 |
|---|---|---|
| 经营现金流 | 62.63亿美元 | 与上年62.38亿美元基本持平；含营运资本流入25.9亿美元 |
| 资本开支 | 47.32亿美元 | 同比+110%，环比低于Q2的57.89亿；远低于市场预期的约75亿美元 |
| 自由现金流 | +15.31亿美元 | 上年+39.90亿（-62%）；但远好于公司汇总共识预期的约-45.1亿美元烧钱 |
| 现金及短期投资（2026-09-30） | 454.47亿美元 | 环比+19亿美元，公司称主要来自自由现金流 |
| 债务总额 | 未核实 | 另有二手资料称Q3前后新增约300亿美元信贷额度，未核实具体条款 |
| 回购/分红 | 无 | 特斯拉不派息；本季无回购披露 |
公司指引与市场共识（必须分开写）
（指引）公司指引（2026年10月21日电话会）：2026年全年资本开支约200亿美元，低于此前“超250亿美元”的指引（CFO：因“高效管理资本部署”）；Q3前九个月已花130.1亿美元，意味着Q4约69.9亿美元，仍可能是2023年以来单季最高。CFO同时称未来几年资本开支将继续扩大。长期产量目标：马斯克重申约2030年实现年产500万辆（利用现有产能、暂不新建整车厂）；电池供应仍是放量瓶颈。Optimus目标约一年内达到每周2万台年化产能（电话会表述，二手转述），但同时承认爬坡会很慢。无监督FSD首次向客户开放目标2027年第二季度（电话会后报道，二手转述）。公司未给出2026年全年营收、利润或交付量指引——书中不可编造。
（共识）市场共识：Q3营收280.46亿美元：LSEG口径预期约279亿美元（实际略超），另有口径约283.4亿美元（实际略低）；非GAAP每股收益0.48美元，高于约0.43–0.45美元共识。结论：营收基本符合预期、调整后利润超预期、自由现金流大幅超预期。2026年全年交付量：Visible Alpha口径约170万辆（7月时数据）；2026年全年调整后每股收益共识约1.74美元、2027年约2.16美元（数据商汇总，2026年10月下旬，二手）。Q4 2026营收/利润共识：未核实。
股价对财报的即时反应
2026年10月21日收盘386.47美元（当日+3.4%）；盘后跌约3.3%至约373.70美元。市场解读主线：利润超预期与现金流转正未能抵消资本开支下调引发的“AI建设放慢”担忧，以及Optimus量产时间表慢于预期。次日（10月22日）收盘价未核实。
